曾有q?0q的现货贸易l历Q?015q{型进入投资机构担起了(jin)交易。回这一角色的变化，上v鸿凯投资有限公司化工品投研经理丘x(chng)慨道Q交易让你遇到麻?ch)的不是位置Q而是你确信的事ƈ非如你所惟?
“以交易为目的的核心(j)QQ何一ơ下注，都需要考虑两个因素Q确定性和收益比，对于前者，需要扎实严格的基本面分析，对于后者，需要考量是基于工兗”在昨日杭州举行?017塑料产业大会(x)——浙商期货同期活动的分论坛上丘岳的这番话引v?jin)不投资h士的共鸣?
新增买卖的力量在哪里Q新增的存量有多大的变化Q现如今Q对于交易员来讲Q这些似乎更被其所x(chng)Q恰恰正是这一点得交易员和分析h士的逻辑思\应更为缜密?/strong>
通常对于一个交易员和分析h士来Ԍ基本逻辑中，现货h是锚Q库存结?情A是\径，宏观 预期偏差是基差。“整条线形成?jin)情l改变(sh)h(hun)|基差改变?sh)易行?f)Qh(hun)格改变库存结构，从而改变\径，q而媄(jing)响了(jin)情A。”丘岛_是说?
其中Qh(hun)格的形成是积?加和)?jin)所有的参与者的需?使之q的过E。反?分析是一个微分过E? 目的是找出逻辑U? 扑ֈh和时间的函数曲线 。在他看来，分析、交易、方法论、数据、思考方式、乃至万事万物，都可以用2分法做简化，化过E中的假讑ְ是逻辑适用辚w?
在交易员的逻辑思\中，不?jin)数据分析，q表、库存、基差更是成Z(jin)主要的分析元素?
“^衡表化了(jin)基本面预? 以季节? 同环比来描述?jin)?jng)场的发展方向Q?是一个预指标。库存简化了(jin)供需,以变动方?加上l对D?, q似模拟?jin)?jng)场变? 是一个跟t指标。基差简化了(jin)情AQ以h、变动、错配、极值等数据, q似模拟?jng)场参与者情l?l构).是一个存量指标。”丘岌C，Z预期的买卖行为改变库存结? q改变情l?以库存变化ؓ(f)体现, q改变(sh)h(hun)?从而改变存量变? q改变\?q而改变预期?
当然Q逻辑上不仅仅需要数据支持，q离不了(jin)宏观和微观的分析。记者了(jin)解到Q当前经周期的背景是基于通胀的配|逻辑,高频宏观Q除重大风险事g外，仅在l构性风险外溢边际发生作用?
具体到塑料来Ԍ塑料的供需均相Ҏ(gu)定。近q来的供应端高利润和需求端刚性导致其受宏观背景媄(jing)响较?yu)?受经的周期波动影响?, 但在交易层面?x)受到宏观事件的阶段性冲?从而引发阶D|预期错配，其矛N是中短期矛盾。其中，供应端，q年来除?6q汇率和价差的双重媄(jing)响下引发?jin)短期的q口辚w上升外，大部分时间处于稳定状态。需求端也相Ҏ(gu)定，?7q环保媄(jing)响外, 整体需求增速稳定?
“宏观带l我们的l验教训是，在最大的配置交易框架??9q放水后再通胀, ?x)导致商品的交易者结构变? 此时基本面逻辑要服从资金逻辑 。在没有通胀交易的背景下, 宏观节奏和商品节奏几乎无兌, 仅在风险情A溢出??x)有同向性的负面冲击。”丘岳称?
在他看来Q组成当下的矛盾l有很多构g, 但是ȝ盾永q体现在库存和h(hun)格的变化上?
“基于预期和现实的，Z宏观和微观的Q基于资金和政策的，Z供应辚w的回料减?Q基于需求边际的环保减量, Z期货的基差交易，Z情A的h(hun)格博弈等许许多多的逻辑Q?形成?jin)交易行为。h(hun)格即使没有变化，交易逻辑们也随着旉逐渐在变化。”他Uͼ能撬动h(hun)格变化的永远是增量，但能否将变化形成势Q仍要看能否改变存量l构?
以当前的塑料?jng)场来看Q基本面预期中E?需求环保减量vsq口减量 (g)修损?ȝ盾不明确。存量结构中Q刚需不好,港区库存压力仍在(高(sh)h(hun)有抛?, 国库存转移至盘? l持盘面升水需要持l性的乐观预期支撑, 同时需要反季节资金的不断买入?
“从增量角度理解,盘面基差成ؓ(f)短期主要矛盾,而盘面资金增量很难改变现货存量的l构性矛?q需要时间(h)l改变预? 或者需求端出现明显改善。”在丘岳看来Q塑料短期库存是l箋(hu)锁还是释攑օ键看基差的开兟?
对于未来的行情，丘岳认ؓ(f)可能按以下三U\径来演绎Q?
W一Q行情在5月底拐头Q大概率出现一波类g4月中的下跌，q度1000点左叻I
W二Q多头将h挺到6月中Q届时如果需求未恢复Q检修大部分l束Q全密度切换回LLDQ可能下?500点至8000?吨附q；
W三Q多头坚持到现货月，套保量巨大，多头被迫弃盘D旺季反季节性下跌，除非cM于去q宏观推动下有新的资金接盘?
